2026年環球股市展望: 「宏觀韌性與人工智能浪潮」



  • 全球經濟增長穩健,美聯儲減息預期及美元走弱有利風險資產。
  • 人工智能投資熱度不減,企業盈利及現金流穩健,估值獲支持。
  • 地緣政治及市場不確定性仍可能影響走勢,分散配置有助管理風險。

2026年,環球股市的前景整體維持正面。宏觀經濟增長穩健,寬鬆的貨幣政策以及擴張性的財政措施,均有望為市場提供支持。美國消費及投資動力持續推動經濟,勞動市場放緩則加強市場對美聯儲減息的預期。美元走弱及「去美元化」趨勢,亦有助資金流向風險資產,為新一年市場奠定基礎。

資料來源:彭博, 截至2025年12月22日。指數以2020年=100為基數重置。


美國經濟增長穩健,勞工市場疲弱支持美聯儲減息預期,將進一步帶動美股。市場憂慮科技板塊估值偏高,但與2000年的科網泡沫相比仍有一段距離。截至2025年11月,美股7巨頭的未來24個月市盈率為26.8倍,遠低於2000年時7大企業的52倍。值得留意的是,科技企業人工智能資本開支維持高位,受需求強勁、持續供應樽頸及良好的融資環境等利好因素支持。相較2000年,當前科技公司多錄得盈利、業務增長強健並擁有充裕現金,應用涵蓋通訊、醫療、金融和工業等範疇。與此同時,供應鏈包括半導體、數據中心、伺服器和散熱器等亦更趨完善,支撐長期結構性增長。

歐洲方面,德國推行大規模財政刺激計劃,涵蓋國防及基建投資,預期將推動區內經濟復甦。歐洲市場在過去幾年受能源價格波動及地緣政治影響,但隨着財政政策加碼,區內經濟有望逐步回暖。另外,日本亦通過總額達18.3萬億日元(約佔GDP 3%)的追加預算案,為股市提供支持。這些政策措施有望成為歐洲及日本市場的重要推動力,並為投資者提供更多配置選擇。

亞洲市場同樣具潛力。美國利率下行及美元走弱降低融資成本與匯率風險,「去美元化」趨勢亦刺激資金流入。中國內地、南韓及台灣在人工智能發展方面具優勢,估值相對美國更具吸引力。印度雖然結構性增長穩健,但人工智能相關企業比例較低,吸引力相對有限。整體而言,亞洲科技供應鏈的主導地位將持續受惠於全球人工智能需求擴張。

中國內地的經濟數據表現參差。貿易順差突破新高,但零售銷售及工業生產低於預期,房地產市場的不確定性亦影響投資者信心。中央經濟工作會議提出延續貨幣及財政政策,並將擴大內需列為2026年首要任務,包括推動消費及投資。人工智能應用持續擴展至電子商務及雲端運算等領域,政府推動電動車、自動化生產及綠色科技,亦可能利好工業及材料板塊。

台灣在人工智能伺服器及半導體領域具全球領先地位,支撐出口及企業盈利。南韓半導體出口創新高,記憶體產品在全球市場佔據主導地位。南韓政府推行「企業價值提升」計劃,鼓勵公司透過派息及股份回購釋放價值,吸引投資者,為股市增添動力。

總體而言,2026年風險資產有望延續升勢。美國經濟韌性、歐洲財政刺激及日本追加預算案均為股市提供支持。人工智能持續推動科技板塊估值,美聯儲減息預期及美元弱勢亦利好市場。然而,地緣政治及其他不確定因素仍可能影響市場走勢,投資者宜保持彈性及分散配置以應對潛在風險。